Pasirinkite kalbą

lt
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

Lietuvių
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Kaip norite papildyti savo sąskaitą?

* Neimame jokio komisinio mokesčio už indėlius į jūsų sąskaitą

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 18.03.2022

„Kohl's Corp“: 20% augimas dėl laukiančio bendrovių susijungimo / įsigijimo

Tikeris: KSS.US
Dabartinė kaina: 62.5 JAV doleriai / 50 JAV dolerių
Tikslinė kaina: 75 JAV doleriai
Augimo potencialas: 20% / 50%
Laikotarpis: 12 mėnesių
Rizika: Vidutinė
Pozicijos dydis: 5%
Tikėtinas dividendų pelningumas: 3,7%

Bendrovė

„Kohl's Corporation“ buvo įsteigta 1998 metais su būstine Viskonsine. Bendrovei priklauso didžiausias mažmeninių parduotuvių tinklas JAV, kurį sudaro 1165 parduotuvės. Savo parduotuvėse ir interneto svetainėje, „Kohl's“ parduoda savo pačių prekės ženklo (kuris prieinamas tik „Kohl’s“ parduotuvėse) ir kitų bendrovių prekių ženklų drabužius, avalynę, aksesuarus, kosmetiką ir namų apyvokos prekes už prieinamas kainas.

Kokia idėja?

Uždirbti pinigų iš „Kohl's Corp“ akcijų, kurių vertė gali kilti dėl aktyvistų investicinio fondo „Macellum Capital Management“ iniciatyvos. Fondas planuoja keisti direktorių sudėtį ir siekti strateginių tikslų, dėl kurių susitarta su visomis suinteresuotomis šalimis. Papildoma priežastis galėtų būti galimas perėmimas / susijungimas, kai „Kohl's Corporation“ būtų tikslinė bendrovė ir būtų atitinkamai įsigyta už dabartinį vertinimą.

Svarbus atnaujinimas - įsidėmėkite!

Kovo 16 dieną paaiškėjo naujienos, kad „Hudson's Bay“ planuoja pateikti pasiūlymą „Kohl's Corp“ (vertinimas: 9 mlrd. JAV dolerių). Dėl šios naujienos, akcijos kaina pakilo 17% - nuo 53,8 JAV dolerių iki 63 JAV dolerių. Tačiau verta atkreipti dėmesį, kad panašūs pasiūlymai praeityje jau buvo atmesti (daugiau informacijos rasite žemiau pateiktoje antroje priežastyje). Neatmetama galimybė, kad panaši situacija gali nutikti ir šį kartą,

todėl akcijos gali sugrįžti į 50 JAV dolerių lygį, už kurį jas taip pat verta pirkti. Tačiau daugelis žaidėjų mano, kad „Kohl's Corp“ yra patrauklus turtas, todėl tarp žaidėjų gali kilti konkurencija, o tai lemia didesnę išpirkimo vertę.

Įsigyti „Kohl's Corp.“ Akcijų >>

Kodėl mums patinka „Kohl's Corp“?

1 priežastis. Numatoma akcininkų vertės sąstingio pabaiga aktyvistams pakeitus direktorius.

Dėl silpno ilgalaikio verslo augimo aktyvistų fondas „Macellum Capital Management“ (kuriam priklauso apie 5 proc. bendrovės) kartu su kitais korporacijos investuotojais sudaro „investuotojų grupę“ ir pateikia dešimties labai vertingų ir aukštą kvalifikaciją turinčių nepriklausomų kandidatų į direktorius sąrašą, kurie bus renkami šiais metais vyksiančiame metiniame susirinkime. Pasak aktyvistų, sąraše įtraukti tinkamą įmonių valdymo patirtį, mažmeninių vartotojų patirtį ir susijungimų bei įsigijimų patirtį turintys kandidatai ( aktyvistų planas).

Bendrovės išskirtinumas yra tas, kad ji turi vertingą nekilnojamojo turto portfelį. Šio portfelio vertė svyruoja nuo 7 iki 9 mlrd. JAV dolerių. Šiandien, bendrovės kapitalizacija yra lygi 7,7 mlrd. JAV dolerių. Aktyvistai siūlo sukurti pardavimo atgalinės nuomos programą – parduoti nekilnojamąjį turtą, o vėliau jį išsinuomoti.

Pajamos bus panaudotos naujam strateginiam planui, kuris apims:

  •  prekybos gerinimą ir rinkodaros strategijos efektyvumo didinimą
  •  veiklos sąnaudų mažinimą ir atsargų apyvartos didinimą
  •  investicijų į kapitalą efektyvumo didinimą
  •  pertvarkyti vykdomąją valdžią ir pakeisti vadovybės atlygį/skatinimus, atitinkančius įmonės tikslus
  •  Išpirkimo programos vykdymą

Anot aktyvistų, planas, viena vertus, verslui suteiks naujo postūmio, o iš kitos – veiks akcininkų interesais. Tikimasi, kad planuojami pakeitimai pagerins „Kohl's Corp“ finansinius rezultatus, įskaitant pajamas, maržų ir grynųjų pinigų srautų padidėjimą, o tai galiausiai turės itin teigiamą poveikį akcininkų vertei.

Be to, „Kohl's Corp“ turės papildomų lėšų, skirtų dividendų mokėjimui ir akcijų išpirkimo programai, kuri neturės neigiamos įtakos bendrovės balansui.

2 priežastis. Bandymas įgyvendinti „ Kohl's Corp“ susijungimą/įsigijimą.

Šių metų sausį, dvi investicijų bendrovės parodė susidomėjimą įsigyti „Kohl's Corp“:

  •  „Acacia Research“, palaikoma aktyvistų investicinės firmos „Starboard Value“, pasiūlė išpirkti bendrovę už 64 JAV dolerių už akciją kainą
  • Iš kitos pusės, privataus kapitalo įmonė „Sycamore Partners“ norėjo įsigyti bendrovę už 65 JAV dolerių už akciją kainą 

Nepaisant to, abu pasiūlymai buvo atmesti. Be to, vadovybė patvirtino dviejų pakopų akcininkų teisių planą (nuodų piliulę), pagal kurį kiekvienas naujas investuotojas, norintis įsigyti daugiau nei 10% bendrovės akcijų, turėtų jas įsigyti su papildoma 50% priemoka nuo dabartinės bendrovės vertės.

Esant tokiai situacijai, kai kurie didieji investicijų namai padidino bendrovės akcijų vertės lūkesčius: 

  •  „Morgan Stanley analysts“ nustatė intervalą nuo 75 iki 90 JAV dolerių
  •  „Cowen “ padidino kainos tikslą iki 75 JAV dolerių

Be to, 2022 metų kovo 7 dieną buvo atskleista , kad „Goldman Sachs“ bendradarbiauja su „Kohl's Corp“ ir šiuo metu kalbasi su daugiau nei 20 suinteresuotų šalių, kurios norėtų įsigyti bendrovę.

3 priežastis. Naujas vystymosi planas ir bendrovės finansinė padėtis.

Dėl spaudimo iš akcininkų, valdyba save įstatė į sudėtinga poziciją ir pasiūlė savo vystymosi planą, kuris apima:

  •  Daugiau nei 100 naujų parduotuvių atidarymą, kuris, pasak valdybos, turėtų atnešti papildomus 500 mln. JAV dolerių. Tikimasi, kad šios investicijos IG bus daugiau, nei 15%
  •  naują partnerystės programą su „Amazon“
  •  tolimesnį skaitmeninio verslo vystymą. 2021 metais, 32% pajamų arba ~6 mlrd. JAV dolerių buvo gaunama iš pardavimų internetu. Vadovybė ketina ir toliau didinti internetinius pardavimus ir užsibrėžė 8 mlrd. JAV dolerių tikslą.

Be to, į vadovybės planus įeina:

  •  dividendų padvigubinimas iki 2 JAV dolerių už akciją per metus (3,7 % yra šiandienos dividendų pajamingumas);
  •  3 mlrd. JAV dolerių akcijų išpirkimo programos pasirašymas, su privalomu 1 mlrd. JAV dolerių išpirkimu per 2022 metus

Bendra dividendų ir išpirkimo programa 2022 metais sudarys 16,7% šiandieninės rinkos kapitalizacijos.

Bendrovė turi stabilią finansinę poziciją. 2021 metais korporacijos pajamos siekė 19,4 mlrd. JAV dolerių, EBITDA sudarė 2,3 mlrd. JAV dolerių (11,9% marža), veiklos pelnas siekė 1,6 mlrd. JAV dolerių (7,6% marža), o grynosios pajamos sudarė 938 mln. JAV dolerių (4,8% marža).

Be kita ko, bendrovė bėgant metams stabiliai generavo pinigų srautus. Veiklos pinigų srautas 2021 metais buvo 2,3 mlrd. JAV dolerių ir per metus padidėjo 70%. Laisvų pinigų srautas (FCF) siekė 1,7 mlrd. JAV dolerių ir buvo 41% didesnis, nei 2020 metais.

„Kohl's Corp“ turi priimtiną 4,1 mlrd. USD skolos lygį ir 1,59 mlrd. USD grynųjų pinigų. Bendrovė stengiasi išlaikyti vidutinį skolos lygį, o grynoji skola/EBITDA per pastaruosius 5 metus neviršija 3x. Šiuo metu jis siekia 1,1x.

Šaltinis: „Thomson Reuters Eikon“

Palyginus su konkurentais pramonėje, bendrove šiuo metu prekiaujama pigiau:

  • EV/Pardavimai (TTM) 0,52x | Pramonės Vidurkis – 0,96x
  • EV/Pardavimai (FWD) 0,53x | Pramonės Vidurkis – 0,88x
  • EV/EBITDA (TTM) 4x | Pramonės Vidurkis – 7,36x
  • EV/EBITDA (FWD) 4,41x | Pramonės Vidurkis – 7,18x
  • PE (TTM) 8,4x | Pramonės Vidurkis – 17,15x
  • PE (FWD) 7,4x | Pramonės Vidurkis – 14,25x

Šaltinis: „Thomson Reuters Eikon“

Investicinių namų vertinimai

  • 3/2/2022 // „Deutsche Bank“ // Tikslas - 85 JAV doleriai
  • 3/2/2022 // „Rebert Baird“ // Tikslas – 68 JAV doleriai
  • 3/8/2022 // „Telsey Advisory Group“ // Tikslas – 60 JAV dolerių
  • 3/8/2022 // „Credit Suisse“ // Tikslas - 60 JAV dolerių
  • 3/9/2022 // „Bank of America“ // Tikslas – 60 JAV dolerių

Išvada

„Kohl's Corp“ suteikia unikalią galimybę investuotojams užsidirbti pinigų. Dėl savo aukštos kokybės nekilnojamojo turto portfelio ir lėto ilgalaikio augimo, bendrovė patyrė aktyvistų ir daugybės susidomėjusių išpirkti bendrovę spaudimą. Šie pokyčiai paskatino vadovybę imtis strateginių pokyčių investuotojų naudai. Jau šiandien „Kohl's“ pritarė dividendų padidinimui ir akcijų supirkimui kartu iki 16,7% dabartinės kapitalizacijos. Jei aktyvistų planas bus įgyvendintas, išmoka bus dar didesnė. Galiausiai įmonė gali būti išpirkta sumokant papildomą mokestį.

Kaip pasinaudoti idėja?

  1. Įsigyti akcijų kainai esant 62.5 JAV doleriai / 50 JAV dolerių
  2. Įsigijimui skirkite ne daugiau, nei 5% savo portfelio. Norėdami susikurti subalansuotą portfelį, peržiūrėkite mūsų analitikų rekomendacijas.
  3. Parduoti, kai kaina pasieks 75 JAV dolerių.

Kaip Įsigyti „Kohl's Corp.“?

Jei vis dar neturite investicinės sąskaitos, atsidarykite ją dabar: tai galima padaryti internetu, vos per 10 minučių. Viskas ką turite atlikti, tai užpildyti trumpą formą ir patvirtinti savo sąskaitą.

Atsidarę sąskaitą, jūs galite pirkti akcijas šiais būdais:

„Freedom24“ Internetinėje Platformoje: Internetinio Terminalo skiltyje, paieškos laukelyje įrašykite KSS.US („Kohl's Corp.“ NYSE tikeris) ir tarp paieškos rezultatų pasirinkite „Kohl's Corp.“. Prekybos lango dešinėje pusėje atsidarykite saugią sesiją, pasirinkite pageidaujamų įsigyti akcijų skaičių ir paspauskite Pirkti.

„Freedom24“ iPhone ar Android aplikacijoje: Eikite į Kainos ekraną ir paspauskite viršutiniame dešiniajame kampe esančią paieškos piktogramą. Atsiradusiame paieškos lauke įrašykite KSS.US („Kohl's Corp.“ NYSE tikeris) ir tarp paieškos rezultatų pasirinkite „Kohl's Corp.“. Rinkos peržiūroje pamatysite akciją; paspauskite ant jos ir pasirodžiusiame lange eikite į Nurodymai skiltį. Nurodykite pageidaujamų įsigyti akcijų skaičių ir paspauskite Pirkti.


Įsigyti „Kohl's Corp.“ Akcijų >>


*Pareikalavus pateikiama papildoma informacija. Investicijos į vertybinius popierius ir kitus finansinius instrumentus visada apima kapitalo praradimo riziką. Klientas turėtų tai suprasti savo noru ir susipažinti su Rizikos Atskleidimo Pranešimu. Nuomonės ir įvertinimai atspindi mūsų požiūrį šios medžiagos pateikimo dieną ir gali būti pakeisti be įspėjimo. Komisiniai mokesčiai, mokesčiai ir kiti mokėjimai gali sumažinti finansinę grąžą. Ankstesni rezultatai nenurodo būsimų rezultatų. Ši medžiaga nėra laikoma pasiūlymu pirkti ar parduoti bet kokį finansinį instrumentą. Čia pateiktose nuomonėse ir rekomendacijose neatsižvelgiama į individualias kliento aplinkybes, tikslus ar poreikius ir tai nėra investicijų konsultavimo paslauga. Šios ataskaitos gavėjai turi patys priimti nepriklausomus sprendimus, susijusius su bet kokiais čia nurodytais vertybiniais popieriais ar finansiniais instrumentais. Šią informaciją „Freedom Finance Europe Ltd„ ar jos parteriai ir/arba dukterinės įmonės (bendrai „Freedom Finance“) gavo iš, kaip manoma, patikimų šaltinių. „Freedom Finance Europe Ltd.“ negarantuoja jos baigtumo ir tikslumo, išskyrus bet kokios informacijos susijusios su „Freedom Finance Europe Ltd.“ ir/arba jos partneriais atskleidimą ir analitikų dalyvavimą emitente, kuris yra tyrimo objektas. Visos kainos yra orientacinės, nuo aptartų vertybinių popierių rinkos uždarymo, nebent būtų nurodyta kitaip.



  • Informacijos šaltiniai

    https://macellumcapitalmanagement.com/wp-content/uploads/2021/10/Letter-to-KSS-Stockholders_2-22-21.pdf

    https://www.cnbc.com/2022/01/24/kohls-shares-surge-as-takeover-offers-emerge-suitors-include-sycamore.html

    https://investors.kohls.com/news-releases/news-details/2022/Kohls-Board-of-Directors-Provides-Update-on-Review-of-Unsolicited-Expressions-of-Interest/default.aspx

    https://seekingalpha.com/news/3791361-kohls-may-see-70-95share-takeout-price-in-a-bidding-war-analyst-says

    https://wwd.com/business-news/retail/kohls-cowen-takeover-bids-1235059620/

    https://seekingalpha.com/news/3810446-kohls-said-its-advisor-goldman-has-engaged-with-over-20-parties

    https://s29.q4cdn.com/153095417/files/doc_presentations/2022/03/KSS_InvestorDay_2022_FINAL.pdf

  • Rekomendacijų vertinimo metodika pagal rinkos tyrimų naudojimo sąlygas ir reikalavimus