Pasirinkite kalbą

lt
  • cs

  • de

  • el

  • en

  • es

  • et

  • fr

  • it

  • kk

  • lt

  • nl

  • pl

  • pt

  • ro

  • ru

  • uk

Lietuvių
  • Čeština

  • Deutsch

  • ελληνική

  • English

  • Español

  • Eesti keel

  • Français

  • Italiano

  • Казақша

  • Lietuvių

  • Nederlands

  • Polski

  • Português

  • Română

  • Русский

  • Українська

Kaip norite papildyti savo sąskaitą?

* Neimame jokio komisinio mokesčio už indėlius į jūsų sąskaitą

Max Manturov

Max Manturov

Head of investment research regulated by CySec 02.03.2022

„Blucora Inc“: tikėtinas 53.85% augimas dėl direktorių pakeitimo

Tikeris: BCOR.US
Dabartinė kaina: 19,5 JAV doleriai
Tikslinė kaina: 30 JAV dolerių
Augimo potencialas: 53.85%
Laikotarpis: 12 mėnesių
Rizika: Didelė
Pozicijos dydis: 2%

Bendrovė

„Blucora Inc.“ teikia plataus spektro finansines paslaugas. Bendrovės veikla apima turto valdymo skyrių ir mokesčių paruošimo skyrių. „Blucora“ siūlo mokesčių sprendimus ir turto valdymo paslaugas JAV esantiems klientams.

Kokia idėja?

Uždirbti pinigų iš „Blucora Inc.“ akcijų, kurių vertė, dėl aktyvistų investicinio fondo „Engine Capital LP“ turėtų kilti. Šis fondas 2022 metų visuotiniame akcininkų susirinkime siūlo iškelti tris aukštos kvalifikacijos ir nepriklausomus kandidatus rinkimams į bendrovės direktorių valdybą.


Įsigyti „Blucora Inc.“ Akcijų >>

Kodėl mums patinka „Blucora Inc.“?

1 priežastis. Numatoma akcininkų vertės stagnacijos pabaiga pasikeitus direktoriams

Engine Capital LP yra į ypatingas situacijas orientuotas fondas, kuris aktyviai ir pasyviai investuoja į įmones, patiriančias didelių pokyčių. Šis fondas yra pagrindinis „Blucora, Inc.“ akcininkas, kuriam priklauso maždaug 3,7 % neapmokėtų bendrovės akcijų.

Fondas išreiškė pastabą, kurioje išvardijo svarbius akcininkų vertės augimo stagnacijos veiksnius:

  • Bendrovės akcijos per įvairius laikotarpius - vienerius, trejus, penkerius ir dešimt metų buvo nepakankamai efektyvios, palyginti su lygiagrečiomis bendrovėmis ir susijusiais indeksais. Bendrovės akcijų kaina iš tikrųjų nukrito daugiau nei 20% nuo tada, kai p. Waltersas tapo generaliniu direktoriumi 2020 metų sausio mėnesį.
  • Akcijomis prekiaujama daug pigiau palyginus su lygiagrečiomis įmonėmis („Intuit Inc“, „Raymond James Financial Inc“, „Victory Capital Holdings Inc“, „Virtus Investment Partners Inc“, „Sculptor Capital Management Inc“, „Owl Rock Capital Corp“) mokesčių ir turto valdymo srityje.
  • Bendrovės pridėtinės išlaidos tebėra išpūstos ir pernelyg didelės mažos kapitalizacijos įmonei, kuri kelerius metus sunkiai vertėsi (daugiau apie tai vėliau).
  • Pasak aktyvistų, bendrovės esminiai verslo segmentai - „TaxAct“ ir „Avantax“ neišpildo savo potencialo.
  • Panašu, kad rinkos pasitikėjimas įmone dar labiau pablogėjo, nes jos išankstinis pelno koeficientas beveik siekia rekordines žemumas (8,61x; šaltinis: „Thompson Reuters Eikon“) ir yra žemesnis, nei per praėjusių metų rinkimų kampanijas.

Efektyviai dirbanti valdyba turi pareigą paskirti ir atitinkamai atlyginti tinkamus vadovus, kurti veiksmingą strategiją, atitinkamai valdyti ir prižiūrėti kapitalo paskirstymą. Fondas teigia, kad šiose srityse „Blucora“ valdybai nepasisekė. Remdamasis nuodugniu valdybos įvertinimu, dabar įmonės valdyme fondas įžvelgia nemažai problemų, tokių kaip nepakankama kapitalo valdymo patirtis, nepakankama restruktūrizavimo, transformavimo ir įmonės vertės kūrimo patirtis - tiek organiškai, tiek neorganiškai (per susijungimų ir įsigijimų veiklą).

Šiuos verslo trūkumus ir atitinkamos valdybos narių patirties stoką, kurią būtų galima pašalinti fondo iniciatyva, sustiprina toliau pateikti finansiniai duomenys.

2021 metais „Blucora Inc“ pajamos siekė 885,2 mln. JAV dolerių palyginus su 755 mln. JAV doleriais 2020 metais ir 718 mln. JAV dolerių 2019 metais. Vidutiniškai, pastaruosius 2 metus nuo pandemijos pradžios, bendrovės pajamos per metus didėjo 11,2%. Tarp kitų pelningumo rodiklių, veiklos pelnas 2021 metais siekė 28,5 mln. JAV dolerių palyginus su -275,2 mln. JAV dolerių 2020 metais ir 2,3 mln. JAV dolerių 2019 metais, o EBITDA 2021 metais buvo 71,9 mln. JAV dolerių palyginus su -235,3 mln.

JAV dolerių 2020 metais ir 46,5 mln. JAV dolerių 2019 metais. Taigi, už praėjusius metus, veiklos pelnas vėl tapo teigiamas ir padidėjo 1118% palyginus su praėjusiais prieš pandeminiais metais, tuo tarpu EBITDA už praėjusius metus tapo teigiama ir padidėjo 55%, palyginus su praėjusiais prieš pandeminiais metais.

Šaltinis: „Thompson Reuters Eikon“

Nuo 2019 metų bendrovė demonstruoja gana stabilią pajamų augimo tendenciją, o tai rodo atsparumą koronaviruso suvaržymams ir apsaugą nuo nenumatytų ekonominių sukrėtimų, galinčių paveikti verslą. 2020 metų veiklos pelno ir EBITDA stagnaciją ir mažėjimą iš dalies lėmė prestižo (bendrovės nematerialiojo turto vertės) nurašymas ir veiklos neefektyvumas bei prastas dabartinės bendrovės valdybos valdymas.

Be to, veiklos neefektyvumą ir prastą valdymą patvirtina nuo 2019 metų sumažėjęs grynųjų pinigų srautas iš veiklos. Be to, bendrovė patyrė su pandemija susijusių finansinių padarinių. Dėl COVID-19 netikėtai pratęsus mokesčių deklaravimo terminus, mokesčių paruošimo segmente buvo patirta maždaug 20 mln. JAV dolerių papildomų išlaidų, susijusių su didesniais reklamos įkainiais, padidėjusiu darbuotojų skaičiumi skambučių centre ir kitomis išlaidomis, atsiradusiomis dėl ilgesnio mokesčių pateikimo laikotarpio.

Šaltinis: „Thompson Reuters Eikon“

Kalbant apie skolos naštą, Grynoji Skola / EBITDA mažėjo nuo 2019 metų ir buvo užfiksuotas 6x žemesnis lygis. Remiantis istorinėmis rodiklio reikšmėmis, jis išlieka valdomame lygyje. Taip pat nuo 2019 metų išaugo skolų rodikliai. Jie paaiškinami tuo, kad įmonė didino skolinį kapitalą dėl „HKFS“ įsigijimo, kuri dabar pervadinta į „Avantax Planning Partners“. Įsigijusi „Avantax“, bendrovė įgijo papildomų augimo galimybių: 2019 metais buvo fiksuotas 29% siekiantis konsultacinio turto augimas, o „Avantax Planning Partners“ padidino valdomo turto portfelį 5 mlrd. JAV dolerių.

Šaltinis: „Thompson Reuters Eikon“

Šiuo metu pagal daugiklius „Blucora Inc“ prekiaujama pigiau, nei kitomis šios pramonės šakos bendrovėmis:

  • EV/EBITDA – 11,85x | Pramonės vidurkis – 23,32x
  • EV/Pelnas – 1,43x | Pramonės vidurkis – 6,24x
  • Kaina / Book – 2,48x | Pramonės vidurkis – 4,64x
  • Kaina / FCF – 16,76x | Pramonės vidurkis – 17,56x

P/E yra prekiaujama aukščiau nei konkurentais. Taip yra dėl didesnio veiklos sąnaudų augimo tempo, palyginti su pajamų augimo tempu. Kitaip tariant, šis daugiklis atspindi veiklos neefektyvumą, kurį aktyvistai ketina ištaisyti.

  • PE – 110,59x | Pramonės vidurkis – 20,9x
  • Ateities PE – 8,61x | Pramonės vidurkis – 13,47x

Šaltinis: „Thompson Reuters Eikon“

Dėl aukščiau išvardintų neigiamų veiksnių, šis verslas yra vertinamas žemiau pramonės vidurkio. Tačiau dėka aktyvistų investicinio fondo „ Engine Capital LP“ iniciatyvos, tikimasi, kad verslo augimas bus spartesnis, nei pramonės.

Naujos valdybos paskyrimas padės optimizuoti bendrovės veiklą, dėl kurios mes galime tikėtis verslo maržos gerėjimo EBITDA lygiu ir prisidėjimo prie bendrovės vertės.

Taigi, šis pasiūlymas dėl pokyčių dabartinėje valdyboje gali turėti ženkliai teigiamą įtaką akcininkų vertei.

2 priežastis. Susijusių asmenų veikla ir susijungimo bei įsigijimo sandoriai

Papildomas teikiamas augimo veiksnys yra su bendrove susijusių asmenų akcijų įsigijimas. Valdybos narys Emstas Markas ir finansų vadovas Mehlmanas Markas lėmė didžiausius akcijų paketo pokyčius ir atitinkamai padidino turėtas akcijas +94% ir +23%.

Emstas Markas ir Mehlmanas Markas dabar turi 0,2% ir 0,18% bendrovės akcijų, kurių vertė atitinkamai yra 1,7 mln. JAV dolerių ir 1,5 mln. JAV dolerių. Toks su bendrove susijusių asmenų elgesys parodo, kad vadovai tiki verslo augimu ir yra motyvuoti prisiimti atsakomybę rizikuodami savo pinigais. Iš viso, su bendrove susiję asmenys valdo 9,51% bendrovės.

Be to, egzistuoja organinio augimo veiksnys. 2021, 2020 ir 2019 metais bendrovė vykdė susijungimų ir įsigijimų sandorius.

2021 metų rugpjūčio 26 dieną „Avantax“, į mokesčius nukreipto finansinio planavimo lyderis, užbaigė „Headquarters Advisory Group, LLC“ įsigijimą, kurios bendras klientų turtas 2021 birželio 30 dienai sudarė apytiksliai 1,1 mlrd. JAV dolerių. Įsigijimas išplečia savo RIA (registruoto investicijų patarėjo), „Avantax“ (registruoto patarėjo investicijų klausimais) veiklą šalies mastu. Taigi, užbaigus „Avantax Planning Partners“ įsigijimą, iš viso 1,3 mlrd. JAV dolerių klientų turto buvo pakeista iš „Avantax“ kaip nepriklausomo rangovo modelio į RIA modelį. Taigi, 2021 metų birželio 30 dienai, 1,3 mlrd. JAV dolerių sudarė apytiksliai 20% visų klientų turto, pagal „Avantax“ darbuotojais pagrįstą RIA modelį. Bendras „Avantax“ darbuotojų pagrindu veikiančio RIA modelio klientų turtas apima ir „Avantax Planning Partners“ turtą, ir 1,3 mlrd. USD įsigyto klientų turto, kuris anksčiau buvo „Avantax“ nepriklausomo rangovo modelio dalis.

Kaip jau minėjome anksčiau, „Bluecora, Inc.“ įsigijo patarėją investicijų klausimais „Honkamp Krueger Financial Services Inc.“ ir 2020 metais jį pervadino į „Avantax Planning Partners“. Sandorio vertė siekė 100 mln. JAV dolerių. Įsigijimas suteikė „Blucora“ vertingos strateginės ir finansinės naudos iš sandorio užbaigimo. Generalinis vadovas teigė, kad su šiuo įsigijimu, juos papildė greitai auganti ir labai pelningas RIA (Registruotas Investicijų Patarėjas) verslas, kuris padidins jų tikslinę rinką (TAM) ir praplės „Blucora“ augimo galimybes. Sandoris turėjo paskatinti bendrovės pajamų ir maržos augimą. Įvykdytas sandoris prisidėjo prie EBITDA ir pinigų srauto didėjimo.

Taip pat 2019 metais, už 180 mln. JAV dolerių buvo įsigyta „1st Global Inc.“, į mokesčius orientuota turto valdymo įmonė, dirbanti su CPA (sertifikuoto buhalterio) įmonėmis. Tuo metu „1st Global“, kurios būstinė buvo Dalase, dirbo su maždaug 850 nepriklausomų patarėjų, kurie valdė apie 18 milijardų JAV dolerių bendrą klientų turtą ir 9 mlrd JAV dolerių mokamų patarėjų turto. Ji dirbo su maždaug 350 CPA įmonių visame pasaulyje. Po įsigijimo „Blucora“ įgijo apie 4500 konsultantų, valdančių apie 60 mlrd. JAV dolerių bendro klientų turto.

Investavimo namų vertinimai:

14.12.2021 // „JPMorgan Chase & Co.“ // 22 JAV dolerių tikslinė kaina

05.11.2021 // „Barrington Research“ // 23 JAV dolerių tikslinė kaina

Šaltinis: „marketbeat.com“

Išvada:

Kalbant apie akcininkų vertę, „Blucora Inc.“ patyrė ilgą stagnaciją, atsiradusią dėl efektyvumo stokos bendrovės viduje, kuris yra pagrindinis akcijos kainos augimo variklis. Su aktyvistų fondo iniciatyva pasamdyti naujus, labiau kvalifikuotos valdybos kandidatus, mes tikime, kad „Blucora“ akcijų vertė per vienerius metus padidės mažiausiai 53.85%.

Kaip pasinaudoti idėja?

  1. Įsigyti akcijų kainai esant 19.5 JAV doleriai.
  2. Įsigijimui skirkite ne daugiau, nei 2% savo portfelio. Norėdami susikurti subalansuotą portfelį, peržiūrėkite mūsų analitikų rekomendacijas.
  3. Parduoti, kai kaina pasieks 30 JAV dolerių.

Kaip Įsigyti „Blucora Inc.“?

Jei vis dar neturite investicinės sąskaitos, atsidarykite ją dabar: tai galima padaryti internetu, vos per 10 minučių. Viskas ką turite atlikti, tai užpildyti trumpą formą ir patvirtinti savo sąskaitą

Atsidarę sąskaitą, jūs galite pirkti akcijas šiais būdais:

„Freedom24“ Internetinėje Platformoje: Internetinio Terminalo skiltyje, paieškos laukelyje įrašykite BCOR.US („Blucora Inc.“ NASDAQ tikeris) ir tarp paieškos rezultatų pasirinkite „Blucora Inc.“. Prekybos lango dešinėje pusėje atsidarykite saugią sesiją, pasirinkite pageidaujamų įsigyti akcijų skaičių ir paspauskite Pirkti.

„Freedom24“ iPhone ar Android aplikacijoje: Eikite į Kainos ekraną ir paspauskite viršutiniame dešiniajame kampe esančią paieškos piktogramą. Atsiradusiame paieškos lauke įrašykite BCOR.US („Blucora Inc.“ NASDAQ tikeris) ir tarp paieškos rezultatų pasirinkite „Blucora Inc.“. Rinkos peržiūroje pamatysite akciją; paspauskite ant jos ir pasirodžiusiame lange eikite į Nurodymai skiltį. Nurodykite pageidaujamų įsigyti akcijų skaičių ir paspauskite Pirkti.


Įsigyti „Blucora Inc.“ Akcijų >>


*Pareikalavus pateikiama papildoma informacija. Investicijos į vertybinius popierius ir kitus finansinius instrumentus visada apima kapitalo praradimo riziką. Klientas turėtų tai suprasti savo noru ir susipažinti su Rizikos Atskleidimo Pranešimu. Nuomonės ir įvertinimai atspindi mūsų požiūrį šios medžiagos pateikimo dieną ir gali būti pakeisti be įspėjimo. Komisiniai mokesčiai, mokesčiai ir kiti mokėjimai gali sumažinti finansinę grąžą. Ankstesni rezultatai nenurodo būsimų rezultatų. Ši medžiaga nėra laikoma pasiūlymu pirkti ar parduoti bet kokį finansinį instrumentą. Čia pateiktose nuomonėse ir rekomendacijose neatsižvelgiama į individualias kliento aplinkybes, tikslus ar poreikius ir tai nėra investicijų konsultavimo paslauga. Šios ataskaitos gavėjai turi patys priimti nepriklausomus sprendimus, susijusius su bet kokiais čia nurodytais vertybiniais popieriais ar finansiniais instrumentais. Šią informaciją „Freedom Finance Europe Ltd„ ar jos parteriai ir/arba dukterinės įmonės (bendrai „Freedom Finance“) gavo iš, kaip manoma, patikimų šaltinių. „Freedom Finance Europe Ltd.“ negarantuoja jos baigtumo ir tikslumo, išskyrus bet kokios informacijos susijusios su „Freedom Finance Europe Ltd.“ ir/arba jos partneriais atskleidimą ir analitikų dalyvavimą emitente, kuris yra tyrimo objektas. Visos kainos yra orientacinės, nuo aptartų vertybinių popierių rinkos uždarymo, nebent būtų nurodyta kitaip.